25年來GDP首“破7”“L型”經濟尚未成型

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昨日（1月19日），2015年中國經濟成績單正式出爐。

國家統計局公布，初步核算，全年國內生產總值67.67萬億元，按可比價格計算，比上年增長6.9%，增速比上年回落了0.4個百分點，為1991以來的25年新低。數據基本達成2015年年初政府設定的年度GDP增長“7%左右”的目標。

中國人民大學教授劉元春告訴《每日經濟新聞》記者，2015年固投與工業的下滑，股市、匯率年末的動蕩，表明金融風險積累到了一定程度，資源錯配達到了一定高度。這幾個因素疊加在一起，經濟出現持續回落的狀態。但隨著內部結構調整的深化和新的增長動力機制的形成，2016年中國經濟將在持續探底中開始出現底部趨穩的跡象。

固投、工業增速持續下滑

在劉元春看來，去年經濟增速回落的核心原因有二：從需求層面來看，投資需求與外貿需求下降比較明顯；從供給角度來看，第二產業下降較大，工業增速回落明顯。

國家統計局數據顯示，全年固定資產投資（不含農戶）55.16億元，比上年名義增長10.0%，扣除價格因素實際增長12.0%，實際增速比上年回落2.9個百分點。其中，工業投資、房地產投資、基建投資增速均呈下滑態勢。

具體數據為，2015年，工業投資21.99萬億元，比上年增長7.7%，增速比1~11月份回落0.4個百分點；全國房地產開發投資9.60萬億元，比上年名義增長1.0%（扣除價格因素實際增長2.8%），增速比1~11月份回落0.3個百分點；全年基礎設施投資（不含電力）10.13萬億元，比上年增長17.2%，增速比1~11月份回落1個百分點。

劉元春解釋說，2015年債務高企，實體經濟的通縮壓力較大，這個因素作用于投資收益下滑，帶動投資下滑。

此外，工業增加值也在持續下滑。數據顯示，2015年全年全國規模以上工業增加值按可比價格計算比上年增長6.1%，而2010年至2014年中國規模以上工業增加值分別為15.7%、13.9%、10%、9.7%、8.3%。

對于工業增速下滑的原因，劉元春認為，市場需求下滑很快，與此同時產能持續放量，導致過剩產能高企。此外，由于出口增速下滑和國際市場價格下滑，導致工業領域的利潤大幅收縮，工業領域的投資性需求減弱，并且“僵尸企業”又占據了較多資源，導致工業循環持續放緩。

工業增速回落和產能過剩嚴重，在價格端也有反映。數據顯示，全年工業生產者出廠價格比上年下降5.2%，12月份同比下降5.9%，環比下降0.6%；全年工業生產者購進價格比上年下降6.1%，12月份同比下降6.8%，環比下降0.7%。

“從工業增長速度來講，它肯定會影響中國經濟的增長速度，但是從我們的發展目標來看，恰恰是我們實施創新驅動戰略、結構優化升級的一個必然要求，也是轉型升級陣痛期的正常表現。”國家統計局局長王保安在介紹2015年國民經濟運行情況時說。

經濟“L型”圖譜尚未形成

今年經濟將進入一個怎樣的通道？此前，權威人士在接受《人民日報》專訪時，明確指出經濟可能出現“L型”增長階段，短期刺激措施無法帶來經濟“V型”反彈。

劉元春表示，目前中國經濟涉及結構的大調整大改革，正處于可控的漸進回落狀態。

此次“L型”的下探是否已經到底？國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良認為經濟今年將繼續呈下行態勢。在目前工業結構調整還未到位，產能過剩的問題尚未解決，房地產投資、制造業投資等未調整到位，出口情況已基本成定局之下，制造業、房地產、工業的增速可能還會往下走，經濟增速還要往下降。

祝寶良表示，直到過剩產能基本出清才是底部。

劉元春同樣持中國經濟還未見底觀點，他認為，見底有4個先決條件，“一是去庫存去產能是否完成；二是杠桿率能否相對穩定；三是世界經濟特別是新興經濟體有無見底，從今年來看，新興經濟體的動蕩壓力仍大；四是改革是不是能如期基本完成。”

國泰君安首席宏觀分析師任澤平認為，中國現在正處在增速換擋階段，從快速下滑期進入一個緩慢的探底期，“未來中國經濟可能會是‘L型’，估計時間會是3到5年，中期經濟有一定的下行壓力。”

此外，對于今年中國經濟的下行壓力，劉元春認為，首先是外部環境壓力大，并且金融風險上升到一個很高的層面，匯率和股市的波動帶來了一定恐慌。此外，就是供給側結構性改革，今年將進一步進行全面大改革，在短期內可能會帶來比較明顯的壓力。

對于今年經濟形勢的研判，民生證券研究院執行院長管清友認為，經濟下臺階是必然，或許真的要跟7%說再見了。他預計，2016年GDP增長6.5%~6.6%。