魯企觀察丨凈利潤“斷崖式”下跌，山東玻纖到底怎么了？

編者按：

企業是經濟運行最活躍的因子。它們創造著無窮財富，更推動著生產力不斷前行。某種意義而言，企業是經濟發展的希望。

山東，處于綠色低碳高質量發展的關鍵階段，企業的作為將在很大程度上左右著經濟大省到經濟強省的蛻變。今天，鳳凰網山東繼續推出“魯企觀察”欄目，聚焦凈利潤大幅下跌的山東玻纖。

不論是褒揚亦或是質疑，我們的最終目的都是希望，在高質量發展浪潮中，魯企能夠展現更多精彩，并持續推動山東經濟質變。

山東玻纖（605006，SH）最新披露的兩份業績報告，進一步凸顯了公司面臨的經營難題。

2023年，山東玻纖凈利潤大幅下降；今年一季度，更是由盈轉虧。從經營數據來看，山東玻纖面臨的經營壓力還在增大。

誠然，玻纖行業具有強周期性。但對一家上市企業來講，凝聚創新力量，激發新質生產力，形成穿透周期的能力，才是一家優秀企業的應有表現。

未來，在產能增加的背景下，如何通過科技創新改善業績頹勢，將成為山東玻纖發展的重要看點。

凈利“斷崖式”下跌

年報顯示，2023年，山東玻纖實現營業收入約22.02億元，同比減少20.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.05億元，同比減少80.34%。

此外，2023年，山東玻纖毛利率為10.44%，同比下降18.18個百分點；凈利率為4.78%，較上年同期下降14.48個百分點。

相比前兩年，山東玻纖的業績出現了較大波動。鳳凰網山東梳理發現，2021年是山東玻纖的“高光時刻”，當年山東玻纖實現營收27.49億元，同比增長37.72%；實現凈利潤5.46億元，同比增長216.78%。

不過，隨后兩年，高光不再。2022年，山東玻纖實現營收27.81億元，同比增長1.19%；歸母凈利潤5.36億元，同比下降1.88%。數據表明，山東玻纖已經出現了增收不增利的情況。

2023年，山東玻纖凈利潤大幅下降。對于凈利潤下滑，山東玻纖在年報中解釋稱，報告期內，玻纖紗價格同比大幅下降，造成營業收入、凈利潤大幅下滑；扣除資產處置收益后，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤大幅下滑。

情況到了今年一季度并未改善，相反在進一步惡化。山東玻纖一季報顯示，報告期內實現營收約5.15億元，同比減少18.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約8520萬元。

并非單單凈利潤下降那么簡單。具體來看，今年一季度，山東玻纖實現經營活動產生的現金流量凈額9125萬元，同比下降了33.64%；資產負債率為60.27%，同比上升19.79個百分點；公司銷售毛利率為-3.06%，同比下降17.81個百分點。

這些指標的下挫均意味著，山東玻纖成長性受到較大挑戰，公司盈利能力受到壓制。

需強化創新能力扭轉頹勢

成立于2008年的山東玻纖，主營業務是玻璃纖維及其制品的研發、生產與銷售，其產品廣泛應用于建筑材料、交通運輸、電子電器、環保風電等領域，2020年9月，山東玻纖在上交所上市。

受前期行業整體利潤水平持續走高影響，我國玻纖產能快速擴張，山東玻纖也不例外。2021年11月，山東玻纖發行可轉債募資6億元，用于原6萬噸池窯生產線升級為年產10萬噸數字化玻纖生產線（4.25 億元）和補充流動資金（1.75 億元）。

2022年6月，山東玻纖發布戰略規劃綱，把打造“全球領先創新型高性能纖維材料提供商”作為企業發展愿景。

產能擴張成為其發展的重要手段。據山東玻纖2023年2月發布的公告，公司將建設30萬噸高性能（超高模）玻纖制造項目，概算總投資36.99億元，資金來源為公司自籌。

一定意義而言，玻纖企業的長期成長性源自產能的不斷擴張。但玻纖行業具有周期性，產能大幅擴張之后，產品價格處于低谷，自然會給經營業績帶來很大壓力。這個時候，考驗的將是企業的發展韌性、創新能力以及管理能力。

上市公司處于行業前沿，只有具備強大創新能力才能站穩到行業最前端。鳳凰網山東注意到，近年來，山東玻纖也在加大研發投入，以期通過科技創新進一步增強企業核心競爭力。

2023年，山東玻纖研發投入金額為1.16億元，同比增長13.81%；研發投入占營業收入比例為5.27%，相比上年同期上升1.60個百分點。

科技成果的研發和轉化會有時間差。在產能已經位居全國前列的背景下，山東玻纖如何進一步強化創新能力以降本增效，形成穿透周期的核心能力，必將是其下一步扭轉業績的關鍵。

（鳳凰網山東 張順軍）